光大證券-基礎化工行業《二十大報告》精神學習第三篇之石化化工行業：關注能源安全、科技創新、農化產業鏈、低碳發展四條主線-221021

　　事件：10月16日上午10時，中國共產黨第二十次全國代表大會于北京人民大會堂開幕，習近平總書記代表第十九屆中央委員會向黨的二十大作報告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在認真學習黨的二十大報告后，并結合當前石化化工行業的發展特點，我們圍繞能源安全、科技創新、農化產業鏈、低碳發展四大主線闡述學習體會。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　強調能源安全，積極推進能源轉型。針對能源安全及“碳達峰”、“碳中和”發展，二十大報告強調要“確保能源資源安全”，“積極穩妥推進碳達峰碳中和，深入推進能源革命，加快規劃建設新型能源體系”。今年以來，能源轉型加速推進，新舊能源格局發生重大變化；地緣政治沖突持續，世界能源局勢濤洶浪險，能源外部環境動蕩。我們認為，在“碳達峰”、“碳中和”目標指引下，我國將深入推進能源革命，從化石能源為主的體系轉向新能源體系，在發展天然氣作為“碳達峰”過渡能源的同時，大力推進風、光、鋰、氫等清潔能源的發展和利用，最終實現“碳中和”目標。在能源轉型的過程中，我國將牢牢守住能源安全底線，把能源的飯碗握在自己手里。

　　強化國家戰略科技力量，持續推動科技創新，重點關注半導體材料。針對科技創新，二十大報告強調要“健全新型舉國體制，強化國家戰略科技力量”，“加快實施創新驅動發展戰略，加快實現高水平科技自立自強”，“集聚力量進行原創性引領性科技攻關，堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰”。近期，美國出臺了一系列法案以限制我國在相關先進領域的發展。對于我國自身而言，為了應對這些挑戰，一方面我們需要加速推升已具有顯著優勢的產業在全球市場中的行業地位；而另一方面，我們也需要加速填補我國在半導體等部分關鍵領域與全球先進水平之間的差距。在這樣的背景下，以半導體材料為首的一系列關鍵新興材料將在后續獲得進一步加速發展。

　　持續強調糧食安全，高糧價背景下化肥、農藥將迎高景氣。針對糧食安全，二十大報告強調要“確保糧食安全”，“全方位夯實糧食安全根基，牢牢守住十八億畝耕地紅線”。我們認為，在糧食安全備受重視以及因全球糧食供應收縮所導致的糧價上漲的背景下，農戶的種植意愿有望加強，從而推升農資產品的需求量，進而拉升化肥、農藥等農資產品的行業景氣。此外，從我國角度出發，為了應對人口增長所帶來的龐大的糧食需求，推升單位耕地面積的糧食產量，高品質農資產品的需求也有望加大，新型復合肥、新型農藥制劑等具備高品質、高技術含量的農資產品的發展將有望加速。

　　推動綠色低碳發展，強調環境資源保護，利好石化化工行業龍頭企業。針對綠色低碳發展和環境資源保護，二十大報告強調要“協同推進降碳、減污、擴綠、增長，推進生態優先、節約集約、綠色低碳發展”。我們認為二十大報告再次強調綠色低碳發展以及環境資源保護，這意味著我國“雙碳”政策方針不會動搖。在此背景下，一方面低碳政策指引下化工企業高能耗項目審批難度將依然較高，另一方面，我國化工行業或將迎來落后產能加速出清，供給側加速調整的格局，此外化工落后產能也將加速置換。我們預計在淘汰落后產能過程中，龍頭企業能耗指標落地進程將加快，預計新項目審批也將向能耗水平更為先進的化工龍頭企業傾斜，疊加行業集中度提升背景下龍頭企業市場份額有望擴張，化工龍頭企業預計將顯著受益。

　　風險提示：原油價格波動風險，中美貿易競爭加劇，政策落地不及預期，技術提升不及預期，環保風險。