方正中期期貨-銅期貨期權日報-221020

　　【行情復盤】

　　10月20日，滬銅寬幅震蕩，主力合約CU2211收于62270元/噸，漲0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】現貨方面，1#電解銅現貨對當月11合約報于升水720~800元/噸，均價升水760元/噸，較昨日上漲115元/噸。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）平水銅成交價格62770~62970元/噸，升水銅成交價格62800~63000元/噸。

　　【重要資訊】

　　1、10月20日LME銅庫存減2300噸至136700噸。

　　2、世界金屬統計局（WBMS）周三公布的最新報告數據顯示，2022年1-8月全球銅市供應短缺65.7萬噸，2021年全年為供應短缺28.3萬噸。

　　3、高盛稱，2023年第二季度開始可能出現緩解跡象之前，看跌的宏觀逆風因素將繼續打壓金屬市場。該行對三個月銅價格預期為每噸6,700美元，鐵礦石則“完全看跌”。

　　4、周三，智利礦業公司安托法加斯塔（Antofagasta PLC）表示，隨著智利Los Pelambres海水淡化和選礦廠的完工，預計2023年銅產量將在67萬至71萬噸之間。

　　5、圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示，他預計美聯儲將在明年初結束“前置性”的激進加息，隨著通脹降溫，將轉向保持足夠嚴格的政策，并進行小幅調整。

　　6、據SMM了解，近期再生銅桿企業原料采購相對寬松，多數企業周內保持連續生產，且精廢桿價差擴大利好再生銅桿消費，預計本周再生銅桿行業開工率將呈現回升態勢。

　　7、外電10月19日消息，國際銅業研究小組（ICSG）周三表示，預計今年全球銅市將供應短缺32.5萬噸，明年為供應過剩15.5萬噸。

　　【操作建議】

　　最新公布的美國CPI、PPI均高于預期，其中核心通脹刷新40年高位，而良好的就業數據也表明工資-通脹螺旋仍在繼續，意味著美聯儲仍需進一步加息為過熱的經濟降溫。而基本面來看，四季度冶煉基準價格環比大漲，表明銅礦寬松已經形成一致性預期，國內未來冶煉產量將持續維持在90萬噸/月以上，帶來供應壓力。而需求端受現貨高升水抑制，中游開工減緩，接下來國內旺季臨近尾聲，消費存在預期轉弱的風險，隨著國內外庫存的累增，擠升水行情或難以持續。短期現貨緊張支撐期價，不過調整完畢后未來市場可能再度進行衰退交易，建議觀望或輕倉試空，期權買入深度虛值看跌保護尾部風險。

　　【套利分析】

　　截止至2022年10月20日，滬銅主力合約CU2211收盤價為62,270元/噸，次主力合約CU2212收盤價為61,220元/噸，兩者收盤價價差為1,050元/噸，較上一日增加100元/噸。從季節性角度分析，當前價差較近五年相比維持在較高水平。