方正中期期貨-鋅期貨期權日報-221020

　　【行情復盤】

　　10月20日，滬鋅延續強勢，ZN2211收于25100元/噸，漲1.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】現貨方面，上海0#鋅主流成交于25910~25930元/噸，對11合約升水730~850元/噸，雙燕成交于26050~26060遠/噸；1#鋅主流成交于25840~25860元/噸。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　【重要資訊】

　　1、10月20日LME鋅庫存50925噸，減少275噸。

　　2、世界金屬統計局（WBMS）周三公布的最新報告數據顯示，2022年1-8月全球鋅市供應過剩24.7萬噸，2021年全年為供應短缺11.43萬噸。今年前8個月，可報告庫存減少8.85萬噸。LME庫存較2021年12月底水平減少13.9萬噸。LME庫存占到全球總庫存的14%，而大多數庫存位于亞洲和美國倉庫。今年前8個月，全球精煉鋅產量同比減少2.0%，需求下降5.8%。全球需求較上年同期下滑5.8%。中國表觀需求為430.61萬噸，占到全球總需求的49%。8月，鋅產量為110.47萬噸，需求為111.07萬噸。

　　3、中國10月1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.65%，上月為3.65%；5年期以上LPR報4.3%，上月為4.3%。

　　4、上海金屬網訊：據AlphaMetal上海海關進出口監測顯示，最新上海保稅區鋅錠庫存14400噸，較上周減少5840噸。其中進境流向國內的貨物共計4410噸；出境流向國外1430噸。

　　5、截至當地時間2022年10月20日9點，歐洲天然氣基準價格荷蘭TTF天然氣近月合約報價117歐元/兆瓦時，較上一交易日跌2歐元/兆瓦時。

　　【操作建議】

　　進入十月，俄烏地緣風波仍是市場關注的焦點，北溪1、2號均受到不明襲擊后存在永久關停的風險，加劇能源短缺預期，嘉能可宣布旗下冶煉廠Nordenham 11月1日減產，接下來進入冬季用電高峰期，電費持續高漲可能再度推動冶煉進一步減產。而國內云南等地因限電導致的冶煉減產可能使得鋅市存在一定減量。不過同時鋅價也受到美聯儲加速緊縮、衰退預期升溫和國內旺季進入尾聲等負面因素影響，預計鋅價10月以寬幅震蕩為主，單邊注意控制倉位，期權考慮買入波動率策略。

　　【套利分析】

　　截止至2022年10月20日，滬鋅主力合約ZN2211收盤價為25,100元/噸，次主力合約ZN2212收盤價為24,315元/噸，兩者收盤價價差為785元/噸，較上一日增加15。從季節性角度分析，當前價差較近五年相比維持在較高水平。