華安證券-宏微科技-688711-Q3同環比提升顯著，募資擴大建設產能-221017

　　主要觀點：

　　公司公告

　　2022年10月17日，公司發布2022年三季報，前三季度實現營業收入6.15億元，同比增長66.18%；歸母凈利潤6125.08萬元，同比增長31.53%；扣非后歸母凈利潤4858.29萬元，同比增長41.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　點評

　　Q3單季度同環比提升顯著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）Q3單季度實現營收2.82億元（同比+108.01%，環比+46.25%），歸母凈利潤2900.81萬元（同比+96.26%，環比+44.87%），扣非后歸母凈利潤2218.37萬元（同比+91.35%，環比+40.20%）。單季度毛利率與凈利率分別為21.84%與10.25%，基本與此前持平。公司優異業績表現，一方面得益于下游新能源、汽車與充電樁市場帶來的高景氣，公司在手訂單飽滿；另一方面，公司代工產能問題解決，目前產能得到充分保障，產能利用率提高。

　　加碼研發投入，加大汽車、光伏領域布局。公司持續維持高增速研發投入，前三季度公司研發投入4143.53萬元，同比增長100.95%，占營業收入比重6.74%。在光伏、汽車領域研究與落地成果頗豐：M7i微溝槽產品（性能及參數對標英飛凌第七代IGBT產品）已通過客戶認證并收獲小批量訂單；電動汽車主驅IGBT模塊產品已小批量供貨；光伏單管及模塊開發進展順利，已大批量交付客戶，終端表現良好；SiC產品落地速度加快，外采SiC芯片封測模塊已批量應用于新能源行業。

　　可轉債項目募資進一步擴大產能建設。9月底，公司發布可轉債預案，擬募集4.5億元用于車規級功率半導體分立器件生產項目；該項目建成后，公司將形成年產車規級功率半導體器件840萬塊的生產能力，預計建設周期3年。公司依托A公司打開光伏市場，布局諸多逆變器廠商；車規領域與Tier1、整車廠深度合作，已有多個車型定點，覆蓋約4-5個品牌。在產能持續擴張背景下，客戶快速增長的訂單將得到滿足。

　　投資建議

　　基于公司優異的功率器件研發能力，加速新能源市場布局，及產能持續擴張等因素，我們預計2022-2024年公司歸母凈利潤為0.86、1.30、1.90億元，對應市盈率為104、69、47倍，提升公司至“買入”評級。

　　風險提示

　　上游代工廠漲價風險，產品研發不及預期