華西證券-電力設備與新能源行業：全球需求共振，儲能產業迎發展機遇-221019

　　全球：需求共振下，儲能裝機規模進入快速增長通道

　　目前以歐洲為代表的海外戶用儲能經歷了高速增長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　歐洲戶儲市場呈現快速增長。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2021年歐洲戶用儲能新增裝機規模為2045MWh，同比+73%，2015-2021年均復合增速超60%。根據高工儲能，當前歐洲為戶儲最大市場，其中德國占據70%以上的新增儲能市場。

　　美國戶儲規模迎較快發展。根據Wood Mackenzie，美國2021年戶用儲能新增裝機功率規模為436MW，同比+88%。若我們按照儲能時長平均值2.4h計算，2021年新增裝機容量規模約1GWh。根據GGII，2022年Q1戶用儲能裝機達到334MWh，同比增長36%，環比增長25%。

　　未來全球戶儲市場需求共振，2025年新增裝機規模有望達100GWh。根據GGII，2021年全球戶用儲能裝機約合6.4GWh，2022年有望突破15GWh，同比增長134%以上，其樂觀估計2025年全球裝機規模有望達到100GWh。按此計算，2021-2025年復合增速達98.8%。

　　未來，大型儲能具備潛在發展空間。根據Wood Mackenzie：

　　 2021年：歐洲儲能市場中44%為電網級儲能，46%為戶用儲能；美國儲能市場79%為電網級儲能，12%為戶用儲能。

　　 2031年：預計全球儲能市場將達到累計500GW，2021-2031年累計裝機量CAGR達30%；美國和中國將占總量的75%。其中，電網級儲能將占據較大份額，歐洲電網級儲能比例提升明顯。

　　風險提示

　　疫情超預期對行業需求及應用影響風險；

　　政策變動風險；

　　新技術及新產品應用進度不達預期風險；

　　原材料價格大幅變動風險；

　　新能源裝機、限電改善不達預期風險；

　　產能擴張不達預期風險；

　　電力靈活性改造超預期風險等。